每人持股约2%，却要50.1%投票权：Anthropic创始人的IPO算盘
在即将迎来万亿美元级别首次公开上市的关键时期，Anthropic 正筹划一项争议性十足但极具防御性的治理架构调整：确保七位联合创始人在上市后依然掌握公司控制权。
据 The Information 援引知情人士消息，Anthropic 正向股东寻求批准一套全新的公司结构，为 CEO Dario Amodei 及其他六位联合创始人设立特殊类别股票，使他们在大多数公司事务中拥有集体投票控制权。
根据拟议方案，只要七位创始人中至少三人继续持有规定数量的股份，他们合计将拥有 50.1% 的投票权。
这意味着，即便 Anthropic 未来持续融资、增发新股，创始团队的经济持股比例被进一步摊薄，他们依然能够主导公司的重大决策方向。
而 Anthropic 的这项举措，借鉴的正是大数据分析巨头 Palantir 的“创始人投票信托”（Founder Voting Trust）模式。
极低股权与绝对控制的平衡术
实际上，过去十多年，科技公司在 IPO 时通过“双重股权结构”让创始人锁定控制权并不罕见。例如 Meta 的 Mark Zuckerberg、SpaceX 的 Elon Musk 等人都是典型代表，他们曾借助超级投票权，在上市后继续掌控公司战略方向。
然而，Anthropic 面临的情况更为特殊。
Anthropic 成立于 2021 年，由一批 OpenAI 前员工创立，自成立之初便将 AI 安全与长期主义置于核心位置，采用 Public Benefit Corporation（公益型公司）架构，并设立了 Long-Term Benefit Trust（长期利益信托）， 该信托由非股东成员组成，包括前美联储主席 Ben Bernanke 等人士，主要关注 AI 安全与社会影响问题。目的是在商业利益之外，也考虑 AI 技术可能带来的长期社会影响。
但一旦上市，必然会带来新的压力，公开市场投资者通常关注的是收入增速、商业化效率、利润水平、股价表现等。而 Anthropic 要保持技术领先，就需要持续投入大规模模型训练、算力基础设施、AI 安全研究…… 两者之间存在天然的“张力”。
更为悬殊的是股权比例与投票权的倒挂。 公开信息显示，首席执行官 Dario Amodei 仅持有 Anthropic 约 2% 的股份，其他联合创始人（包括其妹妹、公司总裁 Daniela Amodei）的持股比例也大致相当。
对于一家万亿美元级别、即将上市的 AI 巨头来说，创始人持股比例之低实属罕见。加之创始团队此前曾公开承诺捐出自身 80% 的财富，随着股权进一步被稀释，公开市场的外部股东与华尔街资本极有可能在上市后对管理层施加巨大的盈利压力。
这也就带来了一个问题：创始团队是否还能决定公司的长期路线？
这一新的特殊股票结构巧妙地剥离了“经济利益”与“控制权”：新设的特殊类别股份不附带额外分红等经济权益，却为创始团队提供了一道坚固的护城河，确保核心团队在财富捐赠与股权稀释的同时，牢牢掌控公司的战略走向。
独特的治理拼图：董事会、信托与员工“决胜票”
当然，虽然 Anthropic 将给予创始团队 50.1% 的投票权，但这并不意味着他们将完全掌控公司。
据 The Information 报道，在最关键的董事会席位选举上，Anthropic 依然保留了其独特的监督平衡机制：
首先是长远利益信托（LTBT）保持制衡： Anthropic 现有的董事会共有七个席位（目前空缺一席）。根据现有章程，任命大多数董事的权力并不属于股东，而是归属于“长远利益信托”。
在新架构下：
- 该信托将继续保留对多数董事的任命权；
- 创始人的董事提名名额则将由原先的 2 人微调扩充至 3 人。
由此可见，Anthropic 正试图在两种力量之间寻找平衡：一边是创始团队的长期愿景，另一边则是独立治理机制和外部资本监督。
其次，在创始人之外，知情人士透露 Anthropic 计划给予员工一种特殊类别股票，当某些关键公司事务出现表决僵局或平局时，员工手中的特殊股票将发挥“一锤定音”的打破僵局作用。
为何是 Palantir？
前面提到，Anthropic 的这项举措并非独创，而是参考了 Palantir 的创始人控制模式。
Palantir 在上市时设计了一套特殊股权结构：三位创始人 Peter Thiel、Alex Karp 和 Stephen Cohen 通过 Founder Voting Trust 持有特殊类别股票。这类股票可以让创始人获得接近一半的投票权。
根据 Palantir 的公开文件，其 Class F 股票的设计目标是：在满足最低持股条件时，让创始团队整体拥有最多 49.999999% 的投票权。
而 Anthropic 的方案与之类似：
- 普通投资者获得经济权益；
- 创始人获得额外投票权；
- 控制权与经济持股比例分离。
区别在于：Palantir 是三个创始人的控制结构，而 Anthropic 则试图让七位联合创始人形成一个集体控制机制。
这种设计在大型科技公司中相对少见。
不过，Anthropic 的尝试，实际上反映了 AI 行业进入资本市场后正在面对的新问题：当一家需要投入十年以上、可能影响未来社会的 AI 公司，应该如何被治理？
对于传统科技公司来说，逻辑往往是：创业 — 增长 — IPO — 股东回报。但 AI 公司面对的则是另一种周期：基础模型研发 — 算力投入 — 安全验证 — 长期商业化。
这一周期可能要远长于资本市场的季度考核。因此，Anthropic 正尝试建立一种新的上市模式：资本可以进入公司，但不能轻易改变公司的长期方向……
而最新消息显示，这场声势浩大的 IPO 原本被许多投资者预计最早可能在本月进行，但目前来看，更可能推迟至 10 月底或 11 月。
那么你呢，如何看待 Anthropic 的这一举措？欢迎在评论区留言、交流！
参考链接：
- https://www.theinformation.com/articles/anthropic-seeks-palantir-style-voting-control-seven-co-founders-ahead-ipo?rc=jn0pp4
- https://www.investing.com/news/stock-market-news/anthropic-seeks-palantirstyle-voting-control-for-seven-cofounders-ahead-of-ipo-the-information-reports-4916355?utm_source=chatgpt.com
本文来自微信公众号“机器之心”（ID：almosthuman2014），作者：关注AI的，36氪经授权发布。